經過（guò）7月（yuè）中旬到8月上旬的價格反彈之後，8月—9月份螺紋鋼主力合約2301價格基本在3600元～4000元/噸之（zhī）間調整，華東現（xiàn）貨（huò）價格也在3900元～4200元/噸之間調整。對於後期螺紋鋼期價走（zǒu）勢，9月下旬到10月下旬之間螺紋鋼價格可能會有階段性反彈，但反彈高度有限，之後可能會再次下跌。

宏觀預期逐步轉好

6月—7月份螺紋鋼價（jià）格大（dà）幅下跌，除了其自身基（jī）本麵因素之外，美聯儲加息預期強（qiáng）化（huà）對全球大宗商品市場的衝擊是一個重要的原因。9月21日美聯儲議息會議（yì）前後（hòu），螺紋鋼盤麵出現了大概（gài）一周左右的下跌。但目前美聯儲加息（xī）75個基點的（de）利空影響已經落地，下次議（yì）息會（huì）議將在11月2日召開。在此期間，市（shì）場對於宏（hóng）觀因素的關（guān）注點可能會轉向黨的二十大召開前後國內會有進一步利好政（zhèng）策出台的預期。實（shí）際上，近幾周的（de）國務院常務會議及各個部委均從多方麵繼（jì）續（xù）部署（shǔ）經（jīng）濟穩增長政策，所以未（wèi）來幾周宏觀預期的好轉或將提振螺紋鋼價格。

螺紋鋼需求出現邊際好轉跡象

隨著需求旺季的到（dào）來及前期出台的經濟穩增長政策的落地，9月中旬之後，螺紋（wén）鋼需求邊際好轉。截至（zhì）9月23日當周，螺紋鋼庫存近一個月來出現了鋼廠庫存和社（shè）會庫存的（de）同步下降，單周319.8萬噸的表觀消費量也明顯超出市場預期。據測算，螺紋鋼周度供（gòng）需缺口(需求-供應（yīng）)也在9月份之後持續好轉，且新一期的數據已經轉正。從曆史（shǐ）經驗看，該（gāi）數據在0軸以上時，螺紋鋼價格的表現一般是偏強的。

從螺（luó）紋鋼（gāng）主要下遊行業來看，在“保交樓”以及各地支持剛性和改善性住房需求政策的帶動下，8月份地產（chǎn）竣工麵積（jī）降幅大幅收窄（zhǎi），商品（pǐn）房（fáng）銷售數據較之前也有所改善。9月份下旬的4個交易日，國內30個大中城市商品房銷售麵積均值為58.8萬平方米，較9月中旬的30.46萬（wàn）平方米有明（míng）顯回（huí）升（shēng），且已經連續5個交易日同比增長。同時，8月份基（jī）建投資增速已經回升至15.4%，從（cóng）瀝青和水泥開工率數（shù）據（jù）來看，未來3個（gè）月基建投資的需求也很有可能繼續增加（jiā）。

螺紋鋼（gāng）供應量繼續增長空間有限

由於鋼（gāng）廠利潤的階段性恢複，7月—8月份（fèn）鋼材產量也出現回升，周度的高爐日均鐵水產量從7月底的213.58萬噸回升至240.04萬噸。國家統計局（jú）數據顯示，8月份（fèn）粗（cū）鋼和生鐵日均產量也有不同程度的回升。但目前鋼廠複產的邏輯開始變化。一方麵，隨著鋼材供給量的回升，原料價格的漲幅明顯大於（yú）成（chéng）材價格的漲幅，使得鋼廠利潤持續收窄（zhǎi）。9月份下旬，長流程螺紋鋼利潤收窄（zhǎi）至125元/噸，短流程的穀電（diàn）則虧損84元/噸。

近幾周雖然電爐廠開工率仍在繼續回升之中，但華東、華中等地電爐（lú）廠（chǎng）開工率已經開始出現下降。若後期鋼廠（chǎng）利潤繼續收窄，並再（zài）次陷入虧損的話，可能會引發新一輪的主動減產、檢（jiǎn）修。另一方麵，隨著黨的二十大臨近及10月中旬之後北（běi）方進入采暖季，政策（cè）性限產的力度可能加大，因此第四季度鋼材供應量繼續增長的空間有（yǒu）限。

11月份（fèn）後螺紋鋼價格或重新轉（zhuǎn）弱

雖然10月（yuè）份螺紋鋼價格可能會出現階段性反彈，但由於房地產中長期的下行趨勢並未改變，拿地和新開工麵積的單月降幅依然保持在45%～50%的高位，今（jīn）年底之前地產投資狀況不會有太（tài）明顯（xiǎn）的好（hǎo）轉（zhuǎn）。且10月份下（xià）旬之後將進入傳統的需求淡季，屆時市場的關（guān）注焦點可能會轉（zhuǎn）向冬儲價格的博弈。據（jù）了解，今（jīn）年貿易商冬儲的心理價位普遍在（zài）3100元~3200元/噸之間(去年實際冬儲價格（gé）在4200元/噸左右)，加之新一次美聯儲議息會議臨近（jìn），螺紋鋼價格可能會（huì）重新（xīn）下跌，甚至不排除二次探底的可能。

綜合來看（kàn），9月份美聯儲加息利空影響落地之後，宏觀預（yù）期可能會逐步（bù）轉好，且供需（xū）基本麵也（yě）有邊際改善跡象。10月份之後，螺（luó）紋鋼價格可能會有階段性（xìng）反彈。但考慮到（dào）房地產中長期下行趨勢未改，筆者對本輪螺紋鋼價格反彈高度持（chí）謹慎態度，11月份之後螺紋鋼期（qī）貨價格可能會再（zài）度下跌。

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